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曹德云:保险资产管理面临三大挑战

投资项目网 2021-12-16 13:14
曹德云:保险资产管理面临三大挑战

  曹会长在演讲中指出,受国内外疫情反复,特别是最近出现的奥密克戎变异毒株以及宏观环境、实体经济、金融市场等一系列不确定性因素的影响,保险资产管理也面临着三大挑战。
  一是利率中枢波动下行。疫情之下、经济运行、人口老龄化、货币政策、大宗商品价格等多种因素影响了利率走势。今年年初由于资金面紧张,利率出现小幅攀升,但随着央行降准,利率中枢整体在波动中继续呈现小幅下行态势。行业普遍认为未来较长时间内利率还将处于较低水平,保险资金投资收益率提高的难度较大。面对负债刚性,新增保险资金收益匹配难度同时加大。
  二是信用风险仍存在不确定性。在当前资产负债匹配压力之下,信用类资产在保险资金的配置中占据了相当的比例。目前房地产行业面临“三条红线”硬约束,地方隐性债务仍在严控。双碳目标下,传统高能耗周期性行业中长期面临转型。受此影响,作为我国信用类资产的供给主体,房地产、地方城投和强周期行业存在的不确定性因素,仍将困扰信用市场和信用资产供给,并将持续考验保险资管行业信用风险管理能力。
  三是市场优质长期资产缺乏,特别是另类资产,其久期、收益率都与保险资金特性高度契合,投中、投后管理更能较好的满足保险资金的风险偏好,已经成为保险资产配置的刚需。虽然债权投资计划等保险资管产品在实行登记制之后,发行数量显著提升,对接国家重大战略,支持实体经济,服务保障民生的能力进一步加强,但与保险资金配置需求相比仍存在较大缺口,优质资产荒仍是保险资管业所面临的现实挑战。
  以下为发言全文:
  尊敬的各位嘉宾、各位朋友,很高兴受邀以视频方式参加本次新浪财经金麒麟金融峰会,在当前国际国内形势复杂多变的环境下,各位资管同仁一道就未来资管之路的新趋势、新挑战开展云探讨,既有非常重要的积极意义。
  2021年,在疫苗逐步普及,经济活动重启以及前期刺激政策的影响下,全球主要经济体正在逐步复苏,美国、欧元区的GDP增速转正,三季度分别为0.26%和0.25%。与此同时,我国三季度GDP同比增长4.9%。虽然疫情反复、极端天气与国际大宗商品价格上涨、国际运力紧张等因素叠加,导致三季度经济增速放缓,但短期冲击造成的阶段性影响仍得到较为有力的支撑。
  一方面在高质量开展共同富裕建设的背景下,我国中等收入群体规模将持续扩大,加速形成国内大市场优势,进一步释放消费潜力。
  另一方面,科技创新与双碳目标成为我国制造业发展的新型驱动力(6.560, -0.15, -2.24%),进一步提升我国在全球产业链中的价值和地位。
  再一方面,我国固定资产投资总体稳定,结构不断优化,10月全国固定资产投资同比增长6.1%,环比增长0.15%。特别是一些产业基金、母基金,在新能源、新材料、新基建等领域发力,为企稳制造业投资提供了积极保障。
  在此背景下,保险资金运用和保险资管业发展保持了良好韧性,从监管政策看,中国银保监会近期就保险资金投资债券信用评级要求,投资公开募集基础设施REITs以及资产支持计划和保险系私募基金实行登记制等有关政策相继出台。这一系列举措有利于拓宽保险资金运用范围,丰富保险资产配置结构,扩大保险机构自主决策空间,强化自身风险管理能力建设,助力盘活基础设施存量资产,提高直接融资比重,进一步深化保险资金运用市场化改革,提高服务实体经济质效。
  从行业运行看,截至2021年10月末,保险业实现原保费收入超过3.9万亿元,保险资产规模24.44万亿元,比去年同期增长8.29%。保险资金运用余额22.58万亿元,比去年同期增长8.3%,保持着稳健发展势头。
  从配置结构看,保险资金配置银行存款2.59万亿元,占比11.46%。投资各类债券8.83万亿元,占比39.12%。投资股票和证券投资基金2.77万亿元,占比12.27%。投资包括长期股权、债权投资计划、股权投资计划,投资性不动产等另类资产在内的其它资产8.39万亿元,占比37.15%。
  总的看,固定收益类资产配置有所上升,权益类资产配置略有下降,整体配置结构基本稳定。
  从市场主体看,目前共有保险资产管理公司33家,特别是今年首家外商独资保险资管公司——安联资管获批开业,国寿投资、人保资本、太平资本三家保险资管公司相继获批成立,市场主体更加丰富多元。
  从产品创设看,在监管部门指导下,债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金均由注册制改革为登记制,将合规实质性审查和风险价值判断交给市场。
  2021年前10个月,协会登记注册的债权投资计划、股权投资计划和保险私募基金共计401只,同比增加了27.71%,合计规模8388.14亿元,同比增加了29.3%。
  然而受国内外疫情反复,特别是最近出现的奥密克戎变异毒株以及宏观环境、实体经济、金融市场等一系列不确定性因素的影响,保险资产管理也面临着三大挑战。
  一是利率中枢波动下行。疫情之下、经济运行、人口老龄化、货币政策、大宗商品价格等多种因素影响了利率走势。今年年初由于资金面紧张,利率出现小幅攀升,但随着央行降准,利率中枢整体在波动中继续呈现小幅下行态势。行业普遍认为未来较长时间内利率还将处于较低水平,保险资金投资收益率提高的难度较大。面对负债刚性,新增保险资金收益匹配难度同时加大。
  二是信用风险仍存在不确定性。在当前资产负债匹配压力之下,信用类资产在保险资金的配置中占据了相当的比例。目前房地产行业面临“三条红线”硬约束,地方隐性债务仍在严控。双碳目标下,传统高能耗周期性行业中长期面临转型。受此影响,作为我国信用类资产的供给主体,房地产、地方城投和强周期行业存在的不确定性因素,仍将困扰信用市场和信用资产供给,并将持续考验保险资管行业信用风险管理能力。
  三是市场优质长期资产缺乏,特别是另类资产,其久期、收益率都与保险资金特性高度契合,投中、投后管理更能较好的满足保险资金的风险偏好,已经成为保险资产配置的刚需。虽然债权投资计划等保险资管产品在实行登记制之后,发行数量显著提升,对接国家重大战略,支持实体经济,服务保障民生的能力进一步加强,但与保险资金配置需求相比仍存在较大缺口,优质资产荒仍是保险资管业所面临的现实挑战。
  为更好地应对这些困难和挑战,保险资产管理行业要发挥大类资产配置这一核心专长,通过高质量的资产负债管理,实现保险资金安全性、流动性、收益性的三者和谐统一。大类资产配置要着重聚焦趋势性、成长性和长期性,特别是国家发展趋势、产业趋势、人口趋势、消费趋势、市场趋势、行业趋势、技术趋势的,都应是保险资产管理配置的关注重点。
  为此,保险资产管理行业,一是要继续服务好国家战略和实体经济,聚焦“两新一重”建设、先进制造、高新技术、乡村振兴、区域发展等国家重大战略,发挥保险资金作为长期稳定资金的稀缺优势,通过债权、股权、基金、资产证券化等方式对接实体经济的多层次融资需求,着力打造保险资金另类投资特色专长,为供给侧结构性改革和经济民生高质量发展提供更多源头活水。
  二是要加力绿色投资业务布局。在稳步助力实现双碳目标背景下,要充分借鉴国际绿色投资ESG投资经验,构建符合行业特色的绿色投资标准和评价方法,完善投研管理框架,加速形成行业性共识原则和指引。在有效防范风险的前提下,鼓励支持有条件的保险机构,结合实际,为绿色项目提供更加多元的金融产品和资金来源。
  三是要积极参与养老三支柱建设。要继续发挥行业自身专于大类资产配置,精于主动投资管理,强于风险管控的特色优势,积极履行好各类养老金的受托管理职责,稳健实现养老资产的保值增值。要加强养老金投顾、咨询等潜力服务业态的前沿探索,助力多元化养老金融产品创新,不断提升行业在养老市场中的优质服务能力和市场竞争力。
  四是要加大权益投资的关注力度。根据日前保险资产管理协会和中国人寿(29.880, -0.29, -0.96%)开展的资管百人问卷调查,在最看好的2022年境内投资品种方面,超过70%的受访者最看好A股市场,并认为新能源、高端装备制造、专精特新将有较大的投资机会。在低利率环境下,权益投资仍需重点严重关注。谋定中长期投资收益,抓住复杂多变中的价值型投资机会和结构性行情投资机会。
  五是要加强资产管理能力建设。面对复杂多变的市场环境和日益激烈的竞争形势,保险资产管理行业要注重提高能力,补好短板,包括产品创新能力、资产挖掘能力、资产经营能力、投资研究能力、客户获取能力、产品销售能力、市场服务能力、风险管理能力等等。其核心是要注重团队建设,吸引更多优质的核心人才,并不断优化考评机制和激励机制。
  六是提升风险管理的科技化水平。保险机构要稳步探索大数据、区块链、人工智能等技术成果应用,尽快通过全面的现象化、系统化、信息化、数字化、智能化和自动化,实施贯穿业务全流程、全领域和全员工的风险管理,加强各类风险管理的主动性、前瞻性和有效性,进一步提升资产负债匹配管理水平,维护保险资产管理合规、安全、高效、可持续、高质量发展。
  最后,祝本次峰会圆满成功,谢谢大家。
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