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部分中小保险公司可能面临资本补充压力

投资项目网 2022-01-02 13:14

一些中小型保险公司可能面临资本补充压力

“二代补偿”项目二期落地。12月30日晚,中国银行业监督管理委员会发布《保险公司偿付能力监管规则()》(以下简称规则二),标志着第二代补偿项目圆满完成。此前,从启动到第二代第一阶段正式实施,用了4年时间。第二代补偿项目于2017年9月开工建设。结合金融工作新要求和保险监管新形势,中国银行业监督管理委员会对现行第二代赔偿监管规则进行了全面修订和升级,完善了科学、有效、全面的偿付能力监管体系。根据中国银行业监督管理委员会的要求,保险业将从2022年一季度偿付能力季度报告开始全面执行规则二。对于受规则二影响较大的保险公司,中国银保监会将根据实际情况确定过渡政策,允许部分监管规则逐步到位,最迟在2025年全面实施。郭盛证券分析师赵耀、马婷婷认为,第二代支付二期的大部分变化与此前监管内容和行业测试数据基本一致。总的来说,负债端政策盈余的分类和资产端部分资产风险因素的增加导致了最低资本的增加。此外,季度披露数据大幅增加,行业和公司未来将实现高透明度。短期来看,预计2022年一季度行业内大部分公司偿付能力充足率下降,长期来看有利于行业健康规范发展,后期继续关注2022年公司的数据披露。就规则二而言,在负债方面,鉴于大病风险大幅增加,增加了大病恶化因子,引导保险公司科学开发大病产品。针对专属养老保险产品的长期性和风险现实性,对长寿风险最低资本给予10%的折扣,体现监管支持导向。在资本分类方面,规则二在存在性、可持续性、从属性和非强制性的基础上增加了外生要求,即不允许保险公司以任何形式直接或间接为非内生资本提供者提供资金或融资便利。规则二还明确,保险公司应按保单剩余期限将保单未来盈余按资本工具分类,分别计入核心一级资本、核心二级资本、子公司一级资本和子公司二级资本。它们之前都被纳入核心一级资本。郭盛证券分析师赵耀和马婷婷认为,修正案将降低长期保险整体的偿付能力。同时,为解决保险资金运用中的多层嵌套问题,规则二要求按照“全方位穿透、穿透到底”的原则认定资金的最终投资,以实际投资的底层资产为基础计量最低资本,准确反映其风险本质。根据最近10年的数据,所有的风险因素都被完全校准。国泰君安(17.890,0.03,0.17%)分析师刘新齐、谢雨生认为,二代一期项目体制下偿付能力充足率的计量方法不合理。分子方面,剩余保证金全部计入核心资本,投资性房地产、长期股权投资等已确认资产的确认方式较为宽松,资本确认不够审慎;在分母端,最低资本由保险风险、市场风险和信用风险构成,其中市场风险占比远高于保险风险,导致保险公司更多利用资产配置调整偿付能力水平,资产端存在较大的操作空间。第二代薪酬项目的核心是解决两大问题:分子端实际资本不审慎和最低资本结构不合理

在房地产方面,规则二明确投资性房地产的评估增值不计入实际资本,而是作为子公司一级资本;投资性房地产出现减值迹象的,应当及时足额计提减值准备。这也意味着保险资金会更加谨慎甚至远离房地产市场。但是,在一些符合国家和行业发展需要的资产中,规则二在资本方面给予了一定的折扣。比如对保险公司投资的绿色债券最低信用风险资本给予10%的折扣;对专业技术保险公司的保险风险最低资本给予10%的折扣;适当降低支持国家战略的农业保险和保险资金投资资产的资本要求。事实上,自今年年初以来,许多保险公司一直忙于增资扩股,以提高偿付能力。同时,选择发行资本补充债券的保险公司也不在少数。国泰安分析师刘新齐、谢雨生预计,二代二期项目对上市保险公司的影响总体可控,其中综合偿付能力充足率预计有限,核心偿付能力充足率将面临一定下降,但仍将显著高于100%、50%的监管要求。部分后续中小保险公司可能因规则二项下资本不足而存在资本补充需求。特别声明:本文内容仅供参考,不引起任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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