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每日限额!价格战结束后 YTO快递还能走多远?

投资项目网 2022-01-13 13:14

2010-2010年1月11日市场开盘,高位震荡一个月,YTO快线暴涨收盘,创下近52周历史新高。时间上,自9月1日以来,童渊快递股价经历了惊人的上涨,市值几乎翻了一番。

消息方面,1月10日收盘后,YTO快递发布2021年业绩预增公告,大幅超出市场预期。公告显示,YTO运通预计2021年经营业绩将有所增长,实现归属于上市公司股东的净利润22亿元至22亿元,较上年同期增长2.3亿元至4.3亿元,同比增长13.20%至24.52%。其中,2021年第四季度,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润10.5亿元至12.5亿元,同比增长174.68%至227.20%。

01性能解释

根据业绩预告,YTO快递整体业绩超预期的原因主要是四季度业绩支撑强劲。根据公司业绩预告,四季度业绩中心为11.46亿元,单票快递利润大幅提升至0.14元。根据测算,2021年第四季度童渊单票快递业务净利润为0.14元,而2021年前三季度单票分别为0.1元、0.04元和0.04元。

第四季度的强势表现,离不开国家对价格战的压制。2021年以来,随着快递行业政策的密集出台,快递重点省份浙江出台了首部快递地方法规《浙江省快递业促进条例》,对快递恶性竞争作出了一系列规定。这一规定对快递行业的走向做出了重要指引,领先快递公司之间的恶性竞争也逐渐关闭。

(快递行业2021年整改政策,来源:郭盛证券)

数据显示,四季度以来,申通、大云、童渊的快递单票收入持续增长,单票价格增速转正。9月份快递行业单票收入环比增长4.39%。10月份,大云、童渊单票收入环比保持上升,申通保持不变。11月,这三家公司的表现都超过了行业。当行业单票收入环比3.8%时,申通、大云、童渊分别实现。

(2017年10月-2021年11月申通、大云、童渊单票收入及增速,来源:海通证券)

值得注意的是,在三者中,YTO快递的快递单票收入无论是价格还是增速都处于领先地位。虽然增速略逊于11月的申通快递,但YTO快递2.59元的单票收入明显高于申通快递。

(来源:海通证券)

但快递公司对价格和利润变化高度敏感,单票收入的增加可以快速修复童渊专营快递连锁的利润,这直接体现在YTO快递的业绩上,因此YTO快递可以在2021年第四季度实现增长。

02展望未来

虽然YTO快递的利润已经明显走出价格战,开始修复,但与疫情前3元以上的水平相比,11月2.59元的单票收入仍有明显提升空间。本轮快递涨价主要集中在11月,高价主要集中在11/12月,可以预见旺季单票利润会更高。未来单票价格有望继续上涨。相应的,快递公司的利润还有提升的空间。

在政策层面,高质量发展成为快递行业的主旋律。近日,快递行业的政策再次密集发布,于《条例》年1月7日发布,再次强调快递公司不得提供

根据中信证券预测,征求意见稿通过后,通达系前三大龙头公司单票净利润可能同比增长2-4个点,预计2022年快递行业同比增速将达到15%-20%,大云、中通、童渊的领先优势将进一步扩大。1月6日,国家邮政管理局预测,快递业务将同比增长30%至108%。

5亿件。

结合当前价格战的熄火带来的快递价格提升,快递行业马太效应有望持续加强,届时随着规模效应和管理的进一步细化,圆通速递或将继续改善业绩。

03 尾声

在快递行业中,虽然涨势不一,但总体来说通达系龙头都走出了上升行情,而这段时间股价的提升主要原因还是价格战熄火带来估值修复,可是快递作为必不可少的民生基础行业,在强监管下,龙头公司们想以高价作为行业基准赚取高额利润显然是不可能的,行业利润的天花板被先天条件限制,快递公司恐怕再怎么修复也难以等到高利润的快乐日子。

如今快递行业回归良性发展是好,但快递公司恐怕再难重现昔日辉煌,毕竟我国线上购物的渗透率已基本见顶,对线上购物高度依赖的快递行业恐怕也将迎来增速见顶,到时候快递公司就要真正进入存量竞争的时代了,除非吞噬其他龙头公司的市场份额,否则再难实现业绩的高速增长。

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